2023年，疫情后的疤痕效应在全球经济生活正常化的过程中逐步淡化，全球大多数资本市场在经济复苏的过程中大多取得了不错的表现。其中，美国道琼斯和纳斯达克分别录的13.70 %和43.42 %的收益率，我们的邻居日本日经225指数和印度孟买sensex30指数也分别取得28.24% 和18.74%不俗的收益率。相比海外市场的高歌猛进，A股惨淡收场。上证指数、沪深300和创业板指分别下挫3.70%、11.38%和19.41%；其中沪深300更是连续三年收跌，创下历史。在投资机会方面，确定性较强的高股息策略以及以AI这种革命性大趋势产业为代表的部分TMT行业具有较强赚钱效应，但其余行业表现乏善可陈，其中又以白酒、银行、地产以及电力设备等为代表的“茅指数”和“宁指数”跌幅靠前。

         2023年，A股萎靡不振，主要源于 ：

   1）全年强预期与弱现实的反复对照。 a、经济复苏强预期的落空。年初市场存偏共性的认知，即疫情放开后，经济强复苏；但有效需求和信心不足贯穿全年。从数据上来看，制造业PMI指数在一季度冲高后迅速回落，继而低位运行。除此之外，工业企业利润总额累计同比截止到11月为-4.4%，反应到 A股层面，即整体盈利端在收缩。b、稳信心政策不及预期。7.24中央政治局会议总体有不少超市场悲观预期的提法，因此市场对后续政策有较强预期，但实际力度稍显不足，投资者信心转弱；

   2）美国通胀高企。年初市场有较强预期美国通胀会越过高点逐步回落，但美国经济韧性和通胀黏性较强，且不断超出市场预期。在此背景下，十年期美债利率不断新高，一度上行至5%附近，A股流动性承压。